Кто заботится, тот побеждает. Так звучит философия ESG — принципов устойчивого развития ООН. Предприниматели, которые думают не только о своем благополучии, становятся более привлекательными для инвесторов и кредиторов. По данным Morningstar, в 2019 году ESG-фонды были прибыльнее традиционных.
Редакция «Проводника» разобралась в основных понятиях ESG и рассказывает, как появилась концепция устойчивого развития, что значат буквы в аббревиатуре и почему не стоит оценивать компанию только по одному ESG-рейтингу.
Как появился «заботливый» бизнес?
Профессор Иллинойского университета США Говард Боуэн в 1953 году сформулировал концепцию корпоративной социальной ответственности (КСО) — политики «заботливого» бизнеса. Согласно ей предприниматели обязаны вести свою деятельность с точки зрения целей и ценностей всего общества.
Концепция КСО оформляется в 1950-1960 годы — «эру обеспокоенности». Война во Вьетнаме, «Власть черных», женские движения заставили бизнес пересмотреть свои подходы к заработку — инвестиции в неэтичные проекты превратились в предлог для укора.
В 1980-ые концепция КСО набирает обороты, и к социальной повестке прибавляется экологическая. По вине компаний в заливе Прудхо-Бей на Аляске произошел масштабный разлив нефти. После чего появилась Коалиция экологически ответственных компаний — СERES.
Со временем оформляется и нормативная база практик КСО. В 1992 году на Саммите Земли в Рио-де-Жанейро 154 стран подписали международный экологический договор об ограничении влияния на окружающую среду, а в 1997 году почти 200 государств расписались в Киотском протоколе под обещанием ограничить выбросы парниковых газов.
Все это стало концептуальной основой для трансформации корпоративной социальной ответственности в систему принципов устойчивого развития — ESG.
Термин ESG впервые появился в 2004 году в докладе ООН «Кто заботится, тот побеждает: связь финансовых рынков с меняющимся миром», где представили принципы ESG. А в 2015 году произошел окончательный переход добровольных практик КСО в целую институциональную структуру ESG — ООН утвердила 17 целей устойчивого развития (ЦУР) до 2030 года.
Из чего состоит ESG?
В концептуальной основе ESG лежат две теории — неокоммунитаризма и стейкхолдерского капитализма. Неокоммунитаризм ставит ценности справедливости и морали выше прибыли. Предприниматели стейкхолдерского капитализма строят свои отношения не на конкуренции, а на объединении ради достижения общих общественных целей.
Принципы ESG — экологические (E), социальные (S), управленческие (G) — оценивают, насколько компания выгодна для инвестиций. Считается, что устойчивость и эффективность компании зависит от бережного отношения к человеческим и природным ресурсам, а также от соблюдения этических принципов.
Как компания влияет на природу и управляет экологическими рисками?
E — обозначает экологическую составляющую, она оценивает объемы выброса парниковых газов, водозабора, бытовых отходов, вторичной обработки, а также уровень вреда биоразнообразию.
С подписания рамочной конвенции ООН об изменении климата в 1994 году конференции по этой теме проводились почти ежегодно. Последняя состоялась в 2021 году в Глазго. Основными темами повестки стали: углеродная нейтральность, переход к низкоуглеродной энергетике, «декарбонизация» экономики.
Как компания ведет отношения с сотрудниками, поставщиками, клиентами и сообществами?
Социальный фактор оценивает условия труда, соотношение заработной платы мужчин и женщин, здоровье и безопасность сотрудников, среднее количество рабочих часов, отношение руководства с подчиненными, многообразие социальных категорий сотрудников.
Понятие Social делят на два направления: «Люди» («внутренняя S-повестка») направлена на благополучие работников, «Процветание» («внешняя S-повестка») — на благополучие общества.
Какие решения принимаются за закрытыми дверями?
Согласно неоклассической экономической теории, только акционеры несут риски при достижении финансовых целей. Это вынуждает руководство согласовывать все решения с ними, что часто приводит к конфликту интересов. В результате сужается горизонт управления, растет неравенство внутри компании.
Поэтому так важен G-фактор. Прозрачность финансового положения, контроль за правами акционеров, противодействие коррупции, безопасность потребителей, поддержка конкурентной среды — вот стандарты качественного корпоративного управления.
Почему ESG-принципы актуальны
Планета с каждым днем становится все жарче. Неравенство в доходах приводит к массовым беспорядкам. Продвижение интересов корпораций снижает веру в общественные институты. В этой ситуации климатических социальных кризисов потребители и инвесторы все больше оценивают компании по критериям этичной/неэтичной деятельности.
Молодое поколение чаще обращает внимание на репутацию компании. Зумеры, которые становятся основной рабочей и платежеспособной силой, вряд ли приобретут продукцию или устроятся на работу в неэтичные организации. Согласно исследованию Lamoda, 25% потребителей готовы доплачивать за устойчивые товары в среднем 14% к цене, а 58% — при найме обращают внимание на деятельность компании.
Инвесторы также отдают предпочтение компаниям с устойчивым развитием, что мотивирует бизнес внедрять стратегии-ESG.
Чтобы оставаться привлекательными и для поставщиков капитала, и для потребителей бизнес перестраивает свои стратегии в соответствии с ESG-принципами. С 2015 года уже 13 000 компаний из 160 стран присоединились к Целям устойчивого развития ООН.
Что такое ESG-рейтинг, и как он формируется
С ростом популярности устойчивых инвестиций растет и потребность в качественных методиках оценки компаний по ESG-критериям. Поэтому для принятия инвестиционных решений акционеры обращают внимание на ESG-рейтинги.
Единого стандарта для ESG-рейтингов пока не существует: их много и все они включают разное количество критериев — от нескольких десятков до нескольких сотен. К тому же каждому критерию присваивается определенный вес в итоговой оценке. Одни факторы оказывают большее внимание на конечный балл, другие — меньшее.
Исследование Берга 6 рейтинговых агентств (KLD, Sustainalytics, Moody’s ESG, S&P Global, Refinitiv и MSCI) включало анализ 924 компаний. Выяснилось, что корреляция между рейтингами была в диапазоне от 0.38 до 0.71 — это означает существенную разницу.
Основная причина такого отличия — рейтинговые агентства оценивают один и тот же фактор, используя разные индикаторы. Например, трудовую практику компании можно оценить по текучести кадров или по количеству судебных дел, связанных с трудовыми спорами.
Вторая по значимости причина расхождений — разница в охвате. Это происходит из-за того, что рейтинги могут основываться на разных наборах факторов. Одно агентство может включать определенный индикатор в расчет, а другое — нет. Наконец, разница в весовых коэффициентах возникает из-за того, что рейтинги по-разному оценивают важность тех или иных ESG-факторов.
Как оценивают соблюдение ESG-принципов
Из-за отсутствия стандарта ESG-оценки расширяется пространство для манипулирования информацией. Здесь эксперты находят как минимум три системные ошибки ESG-рейтингов:
- ошибка размера: крупные компании часто получают более высокие оценки, независимо от фактических показателей устойчивого развития;
- искажение географии: европейские компании получают более высокие оценки по сравнению с компаниями США и Канады;
- систематическая ошибка сектора экономики: ИТ-компании часто получают чрезмерно высокие оценки.
Также и сами отчеты компаний могут не соответствовать действительности — зачастую организации приводят динамику без текущего значения или указывают показатели в относительных единицах. В сентябре 2015 года Volkswagen имел более высокий ESG-рейтинг, чем в среднем по отрасли. Однако Агентство по охране окружающей среды США (EPA) установило, что 11 миллионов автомобилей Volkswagen по всему миру загрязняли атмосферу гораздо сильнее, чем было заявлено в отчетах.
Из-за таких случаев Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Управление по финансовому поведению (FCA) посчитали, что «озеленение» компаний вводит инвесторов в заблуждение. И в мае 2022 года потребовали более конкретные отчеты об уровне устойчивого развития. Рычагами контроля подлинности «зеленых сделок» также могут стать регулярные проверки и наличие команды для проведения мониторингов.
Какие российские компании входят в топ ESG-рейтингов
Как уже упоминалось выше, ESG-рейтинги достаточно отличаются друг от друга. Тем не менее проследить ведущих игроков по устойчивому развитию среди компаний вполне возможно.
В комплексном рейтинге за 2023 год от RAEX первое место занял «Cбер», второе — «Фосагро», третье — «Полюс». «Сбер» стал лидером благодаря своим практикам привлечения и выдачи инвестиций для ESG-проектов. «ФосАгро» высоко оценили за за регулярный скрининг и мониторинг поставщиков. «Полюс» вошел в тройку, потому что уделяет много внимания биоразнообразию, во всех регионах присутствия компания реализует программу «Заповедная территория “Полюса”».
В целом радикальных изменений в рейтинге не происходит, компании устойчиво занимают свои позиции. В августе 2024 года в первую десятку вошли все те же известные участники рынка: «Сбер», «ФосАгро», «НЛМК», «Полюс», «Уралкалий», «Норильский никель», «Северсталь», «ЭЛ5-Энерго», «Полиметалл», «МКБ». Но сменился лидер — 1 октября первую строку заняла компания «ФосАгро».
В рейтингах, посвященных какому-то одному фактору, могут быть совершенно другие результаты. Так, в исследовании «Оценка экологической открытости горнодобывающих и металлургических компаний России» «Полюс» занимает третье место, «Норникель» — четвертое, а «ФосАгро» — пятое.
Также с лидерами устойчивого развития можно ознакомиться в третьем рейтинге от РБК и НРА. В нем нет ранжированного списка, однако прослеживаются общие тенденции — российский бизнес постепенно становится более экологичным, но другие компоненты ESG-профиля развиваются медленнее.
Современные ESG-практики в России
Компании во многом опирались на западные стандарты. Главным ориентиром для ESG-оценки была Глобальная инициатива по отчетности (GPI). Но после февраля 2022 года организация отказалась принимать документы российских организаций.
Были опасения, что ESG-повестка после этого потеряет актуальность. Однако в 2023 году объем «зеленых» инвестиций увеличился на 18%, а отечественные стейкхолдеры и государство стали больше обращать внимание на такие вопросы.
Основные изменения в российской ESG-повестке в 2023 году
- Утвердили новую экологическую доктрину.
- Приняли таксономию социальных проектов.
- Банк России выпустил несколько рекомендательных Информационных писем о ключевых вопросах ESG.
Значит, ESG-практики в России продолжают развиваться независимо от Запада, говорит Дмитрий Зеленин, президент российской Ассоциации менеджеров. Одна из причин неубывающей актуальности — климатическая повестка.
Без зарубежных стандартов российским компаниям пришлось искать собственные инструменты и подходы, и, конечно, не обошлось без сложностей. Forbes назвал это периодом «детских болезней ESG».
Основные проблемы российских ESG-практик
- Компании работают над рисками совершенно далекими от их деятельности.
- Пиар превышает реальный вклад компании, распространен гринвошинг.
- Руководители не спешат открывать специальные ESG-отделы, задачи по устойчивому развитию отдают эйчарам.
Тенденции ESG в 2023 году
Согласно отчету от KLP Lega «ESG-повестка в России и за рубежом. Итоги 2023 года, перспективы 2024 года. Краткий обзор».
- Повышается значимость социальной ответственности. Самые распространенные практики — обучение сотрудников предприятий и предоставление им социальных гарантий.
- В период с 2022 по 2023 год более половины (56%) компаний переориентировались на новые рынки сбыта Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) и страны Ближнего Востока и Северной Африки.
- Растет спрос на российские ESG-рейтинги. В тройку самых популярных вошли Эксперт РА, НКР, АКРА.
- Рынок ESG-финансирования заметно вырос. Объем ESG-облигаций, по данным Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА), в 2023 году составил 142,8 миллиардов рублей, что на 34,5% больше показателей 2022 года.
Устойчивое развитие делает бизнес привлекательным для финансовой поддержки. Однако ESG служит не только предпринимателям. Грамотные инвестиции стимулируют развитие инноваций и городской среды, снижают экологическую опасность и повышают качество жизни. Три буквы меняют мир.
комментарий